定期定額的天與地

「永遠要正視投資風險」，這可是股神或是散戶代表都諄諄教誨的投資第一守則。採用大膽單筆投資模式，衝入充滿風險的投資市場，並非理性投資人所為，猜對了趨勢固然有錢可賺，搭錯了方向可得賠上一筆。不以猜測賭博方式面對投資，就應該管理風險，分散風險。稱得上有效分散共同基金的投資風險，「定期定額」投資方法絕對是國內外共同基金投資世界中應用最為廣泛的主流策略。

市場會波動，可卻無法正確預測它的方向。當投資人進行長期投資時，每隔一段固定時間(半個月或一個月居多)投入固定資金申購共同基金，在市場不斷地上下波動情況，透過分散投資進場時點的動作，長期下來購買基金股數的成本當然就會包括行情高峰與低期的價格，等於緩衝了投入資金於市場高點時的風險。由於基金淨值也隨市場波動而跟著漲跌，基金淨值上揚時，成本高，故可購得之單位數較少；當基金淨值下跌時，成本較低，可購得之單位數較多，所以它對投資人的投資效益就在於平均成本法之投資方式。

顯而易見，它比起單筆投資方式，定期定額方法可貴之處就在於較能對抗長期波動風險，也就是防禦投資風險的能力較佳。

然而，很多共同基金的投資人已經體認到定期定額這套方法可不是致富萬靈丹。因為任何以防禦型策略為重的投資工具就是必需為防禦而放棄市場上揚的好處。我們檢視投資市場常見的投資工具，都會得到相似的績效結果。利用圖表呈現這個現象會讓投資人更清楚定期定額投資的限制。

我們假設有個經濟景氣循環周期限縮在三個年度就走完一遍。投資人已經選擇一支能夠反應景氣循環，跟隨股市波動，名為「挺你到底」的共同基金做為標的，分別利用定期定額投資與單筆投資兩種策略參與其中。

我們模擬三種情境：
一、紅牛長多(A~B)，
二、黑熊長空(B~D)，
三、長期投資(A~E)，

然後觀察它們兩者在不同的市場循環階段帶給投資人功效的差異之處。

我們可以看出在三個簡化的投資情境中，完整落實地應用「定期定額」投資方法的績效成果，若是與單筆投資方式比較起來，它就是:

1、牛市賺不多；

2、熊市賠得少；

3、走完整個景氣循環，不見得能夠賺錢。

這樣的結果與報章雜誌所宣揚有關「定期定額」傻瓜投資術的長期複利效果並不一致，投資人原本相信與寄望的投資致富效果並沒有發生，似乎只得到傻瓜投資績效。